公司主营军工线缆和特高压导线(输电线缆和电力光缆),并通过收购通光信息切入通信光纤光缆领域,三块业务都面临高速成长。
   
特高压建设加速,推动公司输电线缆和电力光缆业务快速增长:2016年国家电网大力推动两大特高压项目建设落地,特高压线路进入建设高峰期,“四交五直”和“五交八直”两大项目建设将一直延续到2020年,公司作为特种线缆龙头,输电线缆和电力光缆业务将进入高速增长期。
   
公司在高端装备线缆领域具有绝对技术优势,前期试点陆续完成,产品逐步进入放量期,同时装备国产化对公司业绩形成直接利好:公司是国内仅有的极少数能够实现高温、低损耗、稳相高端装备线缆量产的厂商,产品主要应用于航空航天、导弹、雷达等领域,随着装备国产化进程的推进,公司装备线缆业务将迎来快速增长。
   
公司2016年9月收购通光信息,业务拓展到通信光缆领域,除增厚业绩外,参股子公司江苏斯德雷特拥有年产200吨光棒产能,有助于降低公司原料成本,增强市场竞争力,将分享光通信高景气带来的成长红利。
   
盈利预测及估值:受益特高压建设,公司特种线缆迎来高速增长期;军工线缆新产品获突破,叠加国产替代需求,有望放量增长。公司业绩有望迎来高速增长,我们积极看好公司未来发展。预计2016-2018年EPS分别为0.42、0.63和0.85元,建议重点关注,首次覆盖给与“增持”评级。
   
风险提示:特高压审批进度延后、通信光缆业务不达预期;